Milliarden-Hype um SpaceX: Sollten Anleger jetzt zugreifen? | Nr. 9446

00:00:00: Willkommen zum EpochThumbsPodcast mit dem Thema Elon Musk Locked Anleger.

00:00:05: Milliarden Hype um SpaceX.

00:00:07: sollten Anlegers jetzt zugreifen?

00:00:10: Eine Analyse von Patrick Langendorf vom zehnten Juni, zwanzig sechsundzwanzig am Mikrofon Alexander Sieber.

00:00:16: Der geplante Börsen Gang von SpaceX springt alle bisherigen Rekorde Doch je höher die Erwartungen an Elon Masks Raumfahrtkonzern desto schwieriger wird die Frage ob sich ein Einstieg noch lohnt.

00:00:29: der Kapitalmarkt liebt große Geschichten kaum eines derzeit größer als die von SpaceX.

00:00:34: Wenn das Raumfahrt-Unternehmen von Elon Musk wie angekündigt am kommenden Freitag, zwölfte Juni an den Nasdaq geht, könnte dies nicht nur der größte Börsengang der Finanzgeschichte werden – es wäre zugleich ein Testfall dafür, wie viele Anleger derzeit bereit sind für Tech-Aktien zu bezahlen!

00:00:51: Mit einer angestrebten Bewertung von bis zu US-Dollar, würde SpaceX auf Anhieb zu den wertvollsten Unternehmen zählen.

00:01:01: Die Gesellschaft lege damit in einer Größenordnung von Microsoft, Apple oder Nvidia alles Unternehmen die jährlich hunderte Milliarden Dollar Umsatz erwirtschaften und seit Jahren hohe Gewinne erzielen.

00:01:12: SpaceX dagegen steht trotz beeindruckender technologischer Fortschritte noch immer am Anfang eines Geschäftsmodells dessen langfristige Ertragskraft der Markt erst beweisen muss.

00:01:21: Die entscheidende Frage für Anleger lautet daher nicht ob SpaceX ein aussiegewöhnliches Unternehmen ist.

00:01:27: Daran bestehen kaum Zweifel.

00:01:28: Die Frage lautet viel mehr, ist die Aktie zum Börsenstart ein attraktives Investment?

00:01:57: Sollten die beteiligten Banken zusätzlich weitere Aktien verkaufen, könnt ihr die Summe sogar auf knapp US dollariechzig Milliarden Euro steigen.

00:02:06: Die Dimension wird im historischen Vergleich deutlich – der bisher größte Börsengang der Welt stammt vom Saudi-Arabischen Öekonzern Saudi Aramco, der in den vergangenen Jahren rund US dollariert bei Investoren einsammelte.

00:02:19: SpaceX würde diesen Rekord mit einem Emissionsvolumen von US dollarieren mit mehr als dem Doppelten übertreffen!

00:02:26: Selbst die Wall Street hat einen Börsengang diese Größenordnung bislang nicht erlebt.

00:02:31: Die Bewertung als zentrale Frage Das Kapital soll laut dem bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Börsenprospekt vorrangig in drei Bereiche fließen, den weiteren Ausbau des Satelliteninternetdienstes Starlink die Entwicklung der Schwerlast-Rakete Starship sowie den Aufbau zusätzlicher KI und Recheninfrastruktur.

00:02:51: Weiter plant das Unternehmen, einen Überbrückungskredit über zwanzig Milliarden Dollar zurückzuführen.

00:02:57: Bemerkenswert ist auch die Eigentümerstruktur – CEO und Gründer Elon Musk wird trotz der erstmaligen Aktienausgabe die Kontrolle behalten.

00:03:05: Nach dem Börsengang soll er laut Angaben von SpaceX weiterhin rund.

00:03:12: Anleger werben somit zwar Anteile an einem Börsennotierten Unternehmen, erhalten jedoch kaum einen Fluss auf dessen strategische Ausrichtung.

00:03:20: Möglich wird das durch eine Aktinstruktur mit unterschiedlichen Stimmrechten bei der die von Maske gehaltenen Class-B-Aktien jeweils zehn Stimmen verleihen – die leeren früherer Börsengänge!

00:03:31: In der öffentlichen Wahrnehmung wird SpaceX häufig mit spektakulären Raketenstarts, Plänen für Mars-Missionen und anderen futuristischen Visionen verbunden.

00:03:40: Für Investoren ist jedoch ein anderer Geschäftsbereich entscheidend – Starlink!

00:03:45: Das Satelliten-Netzwerk hat sich innerhalb weniger Jahre vom ambitionierten Nebenprojekt zur wirtschaftlichen Grundlage des Konzerns entwickelt.

00:03:52: Über zwölf Millionen Kunden weltweit beziehen inzwischen Internetdienste über das Satellitennetzwerk.

00:03:57: Anders als das klassische Startgeschäft liefert Starlink wiederkehrende Umsätze und kalkulierbare Zahlungsströme.

00:04:04: Gerade diese wiederkeherenden Einnahmen erklären einen erheblichen Teil der hohen Bewertung, die Börse ist grundsätzlich bereit für Infrastruktur- und Plattformgeschäfte hohe Preise zu zahlen – oft ein vielfaches der aktuellen Umsätze oder Gewinne.

00:04:17: Chip-Konzern Nvidia wird nicht wegen seiner aktuellen Gewinna so hoch bewertet sondern weil Anleger auf eine langfristige Dominanz im KI Markt setzen.

00:04:26: Bei SpaceX beruht die Hoffnung auf einer ähnlichen Logik.

00:04:29: Starlink könnte sich zu einer globalen Kommunikationsplattform entwickeln, doch genau an diesem Punkt beginnt die Unsicherheit – der Markt für satelliteengestützte Kommunikation wird zunehmend umkämpft.

00:04:39: Neben traditionellen Telekommunikationsunternehmen investieren auch Amazon und andere Technologiekonzerne Milliardenbeträge in vergleichbare Systeme.

00:04:47: Gleichzeitig bleibt unklar wie hoch die langfristigen Marischen tatsächlich ausfallen werden!

00:04:52: Die größte Herausforderung für Anleger liegt jedoch weniger im Geschäftsmodell als in der Bewertung.

00:04:57: SpaceX erzielte im vergangenen Jahr laut dem Börsen-Prospekt rund US dollar umsatz, die besteht von bis zu US dollar gegenüber.

00:05:14: Der Maskfaktor, zum Vergleich.

00:05:16: Selbst viele der erfolgreichsten Technologie-Unternehmen der vergangenen Jahre wurden an der Börse deutlich niedriger bewertet.

00:05:22: Unternehmen mit einem deat hohen Verhältnis zwischen Unternehmenswert und Umsatz müssen über viele Jahre ausgewöhnlich stark wachsen um die Erwartungen des Marktes zu erfüllen.

00:05:31: Hinzu kommt die Ertragslage – zwar erwirtschaftete SpaceX zeitweise Gewinne insgesamt bleibt das Unternehmen jedoch hochgradig investitionsintensiv.

00:05:40: Die Entwicklung neuer Raketensysteme, der Ausbau der Satellitenflotte und die geplanten KI-Investitionen verschlingen enorme Summen.

00:05:48: Für Anlege bedeutet das Sie kaufen heute nicht die gegenwärtigen Erträge des Unternehmens – sie kaufen die Hoffnung auf künftige Ertränge!

00:05:55: Das ist kein ungewöhnliches Phänomen an der Börse.

00:05:57: Gerade Wachstumsunternehmen werden häufig auf Basis ihrer Zukunftsaussichten bewertet.

00:06:02: Doch je höher die Bewertung bereits zum Börsenstart ausfällt, desto kleiner wird die

00:06:06: Fehler-Toleranz.".

00:06:08: Historisch betrachtet sind Börsengänge für Privatanleger häufig weniger attraktiv, als die öffentliche Aufmerksamkeit vermuten lässt.

00:06:15: Kaum jemand hat Börsegänge so intensiv untersucht wie der amerikanische Wirtschaftswissenschaftler Jay Ritter.

00:06:21: Seine Auswertungen zeigen ein widerkehrendes Muster – viele neue Emissionen starten mit kräftigen Kursgewinnen.

00:06:27: Langfristig können jedoch nur wenige Unternehmen die hohen Erwartungen erfüllen, die Anleger zu Beginn in sie gesetzt haben.

00:06:35: Warum der Börsenhybris kann sein?

00:06:37: Der Grund liegt in der Mechanik des Börsengangs.

00:06:40: Investmentbanken und Altaktionäre bringen Unternehmen meist dann an die Börse, wenn die Marktstimmung günstig ist – und hohe Bewertungen durchsetzbar scheinen.

00:06:49: Für die bisherigen Eigentümer ist das rational.

00:06:52: Für neue Anleger bedeutet es häufig, dass ein erheblicher Teil der Zukunftserwartung bereits eingepreist ist.

00:06:58: Beispiele dafür gibt es zahlreiche.

00:07:00: Uber galt beim Börsengang, als dominierende Mobilitätsplattformen der Zukunft.

00:07:05: Dennoch dauerte es Jahre, bis das Unternehmen nachhaltig profitabel wurde.

00:07:09: Die Aktie entwickelte sich lange Zeit enttäuschend.

00:07:12: Ähnliches gilt für Oberkonkurrent Lyft Das Software-Unternehmen OIPath und zuletzt Zahlungsanbieter Klarnav.

00:07:19: Viele dieser Unternehmen verfügten zweifellos über innovative Geschäftsmodelle.

00:07:23: die Aktien erwiesen sich dennoch über längere Zeiträume als schlechte Investments weil die Erwartungen der Anleger zu hoch waren.

00:07:31: Kein anderer Aspekt dürfte die Bewertung von SpaceX so stark beeinflussen wie Musk selbst.

00:07:35: Für Befürworter ist Musk der erfolgreichste Technologienunternehmer seiner Generation, kaum jemand hat so viele Industrien gleichzeitig verändert – von Elektroautos über Raumfahrt bis zu künstlicher Intelligenz.

00:07:47: Musk ist nicht nur Chef von SpaceX sondern zugleich in zahlreiche weitere Projekte involviert.

00:07:52: Seine politischen Aktivitäten und öffentlichen Kontroversen haben bereits mehrfach direkte Auswirkungen auf die Bewerbung seiner Unternehmen gehabt.

00:07:59: Der Börsen-Prospekt weist ausdrücklich darauf hin, dass SpaceX eng mit Mask verbunden bleiben wird.

00:08:05: Anleger investieren damit nicht nur in Rekäten und Satelliten sondern auch in die Fähigkeit eines einzelnen Unternehmers seine anbezündeten Pläne umzusetzen.

00:08:15: Warum Tesla kein Maßstab ist?

00:08:17: Viele Privatanleger hoffen auf eine Wiederholung der Tesla Geschichte – allerdings ist das einer der großen Ausnahmen der Börsengeschichte!

00:08:24: Anleger, die die Aktie beim Börsengang-Zwanzigzehn zeichneten und über Jahre hielten wurden mit Kursgewinnen belohnt wie sie selbst im Technologiesektor selten sind.

00:08:33: Allerdings startete Tesla damals mit einer Börsenbewertung von US dollar.

00:08:38: SpaceX startet mit einer Bewertung fast von US dollars also mehr als tausendmal höher.

00:08:45: Der Unterschied ist fundamental – Tesla musste seinen Erfolg zunächst beweisen!

00:08:49: SpaceX erhält den Vertrauensvorschuss bereits im Voraus.

00:08:52: Auch wenn das Unternehmen operativ ähnlich erfolgreich wäre wie Tesla in den vergangenen sechzehn Jahren, dürfte das Kurspotenzial allein aufgrund der Ausgangsbewertung deutlich geringer ausfallen – die Mathematik der Kapitalmärkte setzt hier enge Grenzen.

00:09:06: SpaceX ist zweifelos eines der weltweit innovativsten Unternehmen.

00:09:10: mit Starlink verfügter Konzern über ein wachsendes Infrastrukturgeschäft.

00:09:14: Im Raketenmarkt besitzt er eine technologische Führungsposition.

00:09:18: Die langfristigen Perspektiven sind beeindruckend!

00:09:21: Für Anleger gibt sich daraus jedoch nicht automatisch ein attraktives Chance-Risikoverhältnis, die geplante Bewertung verlangt nahezu perfekte Entwicklung in mehreren Geschäftsbereichen gleichzeitig.

00:09:33: Starlink muss seine Marktposition verteidigen, Starship muss technisch und wirtschaftlich funktionieren – und die milliardenschweren Investitionen in Neutechnologien müssen sich

00:09:42: auszahlen.".

00:09:43: Schon kleinere Enttäuschungen könnten ausreichen, um die hohen Erwartungen des Marktes zu korrigieren.

00:09:48: Die Geschichte von SpaceX mag erst am Anfang stehen – für die Aktie gilt das möglicherweise nicht.

00:09:54: Ein großer Teil der Zukunft scheint bereits im Ausgabepreis enthalten zu sein.

00:09:58: Wer den Börsengang verpasst?

00:09:59: Verpasst deshalb womöglich nicht die Chance seines Lebens!